ВТБ составил четыре сценария по ключевой ставке: ЦБ в июле может оставить ставку на уровне 16%, повысить на 1% до 17%, повысить на 2% до 18% или повысить на 4% до 20%.

Ожидаемая ключевая ставка Банка России повысится до 18–18,5%. По данным ЦБ, годовая инфляция в мае резко возросла до 8,3%. Ускорение темпов инфляции ставит задачу на ее сдерживание, используя доступные монетарные инструменты.

Очевидным инструментом является изменение льготной ипотеки с 1 июля, что, безусловно, приведет к охлаждению ипотечного рынка и скажется на темпах инфляции. Другим инструментом, который использует Банк России, является изменение резервных требований по отношению к потребительским кредитам, что должно привести к сокращению объема выдаваемых потребительских кредитов, снижению объема потребительского спроса и сказаться на темпах инфляции. И наиболее существенный инструмент — это повышение ключевой ставки.

Задача Банка России — прекратить рост инфляции доступными инструментами с целью достижения таргета по инфляции к концу 2025 года в 4–4,5%. На мой взгляд, не следует ожидать более высокого уровня ключевой ставки, хотя есть рыночные ожидания и в 20%. Но такой рост существенно скажется на ситуации на валютном рынке, который не показывает тренда на существенное повышение стоимости рубля. Исходя из указанных факторов и использования нескольких инструментов монетарной политики, наиболее вероятным повышением является ставка в 18–18,5%.